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刘年康:投资人眼中的教育行业解读

来源: 中国教育智库网 作者:暂无 时间:2017-05-08 文档编号:14942410702708

投资人眼中的教育行业解读

——CAETT专访九鼎投资董事总经理刘年康

2017年4月21日,CAETT(中国教育智库网:http://www.eduthink.com.cn/)特聘专家张志强、投融资中心孙钰淼对九鼎投资董事总经理刘年康进行了访谈。

第一梯队企业会持续扩大规模 内容供应商将风起潮涌

CAETT(中国教育智库网):民促法颁布后,K12教育投资领域重返大众视线。结合您近期的相关项目,谈谈您对K12领域教育投资未来走向的看法?

刘年康:目前K12培训有约三千亿市场份额,市场前景乐观。但就现下市场来说,第一梯队企业所占有的市场份额较少,五大培训机构总份额占整个市场份额不到5%。这个领域目前总体来说是第一梯队的企业抢占第二、三梯队的学生资源。

未来真正可以提高学生学习效果并在商业运作上产出效率更高的课外辅导机构会逐渐抢占市场,区域性非市场化式垄断服务将逐渐衰退,K12辅导行业在近几年可能会发生较大变化。第一梯队中具有品牌优势的辅导机构的市场占有率将有大跨步,传统靠关系营销、不太注重服务品质的小型地方辅导可能会逐渐被淘汰。

曾投过的高思教育是一所十分注重品质的课外辅导机构,在这一领域是比较拔尖的。高思教育较好地解决了服务品质稳定性、产品品牌认知性、产品差异化等各类问题。首先,K12课外辅导行业比较分散,鱼龙混杂,还都处于初级阶段,像高思这类有品牌的机构未来市场占有率会越来越大,排行前五或者前十的机构可能会占到20%-30%的市场份额。无论从产品能力、公司口碑或是管理能力哪方面来看,高思都属于课外辅导第一梯队的企业。其次,高思的互联网属性比较强,线上产品所服务的学生超过100万。传统的店面辅导机构会存在收益天花板的现象,但线上服务的增长曲线不封顶,具有更大的想象空间,高思高品质的教研产品能力和标准化的服务管控能力可以保证其在3-5年内处于领先位置。

关于K12辅导行业的未来趋势,我个人认为,参与者有一类可以定位为全国性品牌,通过在全国范围以直营方式开设培训机构实现扩张。长期来看,包括新东方、好未来在内的龙头企业将来可能会占有20%以上的市场份额。还有一类是专注于做内容、服务,为全行业提供基础设施的教育机构。这类机构适合在教育资源最丰富的地方(如北京)成长起来,具备极强的产品能力和互联网能力,未来服务于全行业的大多数参与者。最后一类则是分布各个地方的中小培训机构,他们了解当地的风土人情,有区域服务能力,可以就近安排师资,这类机构也会占有一定市场空间。

总体来说,第一梯队企业目前的市场份额会进一步扩大,但行业内小培训机构也不会消失,未来行业基础设施提供商也会占很大比重。另外,除了标准化服务,还有一些个性化服务,如为公立学校提供补充服务以及智能方面的个性服务等。

帮助更多具有教育情怀的人实现创办卓越企业的梦想

CAETT(中国教育智库网):请您谈谈教育产业还有哪些投资机会。

刘年康:在教育这个万亿级的庞大市场中,即便是众所周知的新东方、好未来等所占有的市场份额其实也不大,教育行业目前还没有较大的龙头企业出现,在细分领域都能够形成一些大型教育集团。所以,对于PE而言,这个产业依然存在非常多的投资机会。

从投资角度来看,教育投资具有主动性、长期性的特点。对于“教育和其他行业不同,资本是逐利的、短期的,但是教育是主动的、长远的,教育的回报周期很长”这样的说法,我认为,以重资产的全日制学历教育企业为例,资本回报率模型在企业成功之处要经过一段比较漫长的静默期,在其招生满员时达到资本回报率的峰值,之后趋于平稳。从商业层面来看,虽然它不是很好的商业模型,其收益模型是收敛性函数;但从另一个角度看,这样的教育企业具备安全性高、稳定性高这些优势。如若早期切入投资,资本可以获得成长性的利润。若是晚期,即成熟期切入资本也可以有两种做法:一种是做杠杆收购,经过专业的管理让学校的业务上一个档次;另一种是以并购帮助企业将成熟的管理模式不断放大。现在,即便是现金流饱和的学校想做的更大,也还需要资金的再投入。

层出不穷的幼教信息服务平台

CAETT(中国教育智库网):近年幼教信息服务平台层出不穷,您认为根本原因是什么?

刘年康:幼教信息服务平台其实是对家长的泛教育需求的服务。中国家庭结构变化所产生的大批80、90后家长,他们的教育知识比较匮乏,同时对儿童教育又有多方面需求,所以近年来大批幼教服务APP层出不穷。

CAETT(中国教育智库网):那么,您是否看好这一领域,可以分享一些观点和建议吗?

刘年康:对此,我个人持有比较审慎的观点,商业模式仍有待进一步探索。因为幼教阶段的互联网APP虽然可以解决家长获取教育信息的问题,但要形成购买力还比较困难。虽然中国也在逐渐走向信息付费时代,但是目前来看比较少有,平台本身很难具备稳定的商业盈利能力。

我个人觉得可以尝试根据家庭特定需求与其进行全面的产品对接,例如产品场景、线下场景互动等。单纯线上信息服务提供的是浅层服务,很难与用户保持深度联系,幼教不同于K12阶段,幼教领域的信息获取不是刚需,如果可以跟线下结合起来,为家庭提供有竞争力和附加价值才可能更容易实现商业变现。

CAETT(中国教育智库网):关于这个领域内众多的B2B及C2C的平台,您持有怎么样的看法呢?有看好的APP吗?

刘年康:这个行业还有待进一步观察,细分领域B2B交易平台会出现行业巨头,这是由行业特点所决定的。因为参与者都是企业,都是从经济层面考虑的理性人,参与商家越多会使得价格越趋向公允、信息趋于完全,大多数商家会聚集到特定的大平台上,一旦一家大的平台聚集到大多数的产品商和交易商,参与者就离不开它,例如找钢网等。

但C2C不一样 ,因为教育行业的C端是极其零散的、差异化的,是全国范围内广泛分布的家庭教育群体。教育C2C目前来说还不成熟,主要由于教育服务过程与结果均不可控,效果稳定性很差。做好教育标准化很难,不同于打车计价体系,教育提供服务类型是通过个人,服务难以达到较好的效果,不少好老师会另起炉灶,余下都是比较差的产品服务提供商。而关于B2B2C的模式,很少有团队有能力做起来。因为模式太美好,看似能解决所有问题,反而一个问题都解决不好。因为2B的核心能力主要在于有没有行业资源、运作能力、管理能力,能不能迅速打下市场。而2C则是产品能力、技术能力和服务能力的综合体现,能同时做好的企业少之又少。

CAETT(中国教育智库网):关于中国教育投资基金教育股票指数,您对此持有怎样的看法?

刘年康:关于一个指数的发布,我个人认为最主要的是其权威性。中教基金教育股票指数是由教育部学校规划建设发展中心指导,专业投资机构参与运营,故而是具有一定权威性的。另外,中国教育投资基金教育股票指数是和上市公司信息披露实时挂钩,能够动态反映教育业务的市值行情,对于指导政府部门、实业企业、研究机构理解教育行业大有裨益。


附:

刘年康简介

刘年康,九鼎投资董事总经理,有丰富的教育行业投资经验,曾主导完成高思教育、华图教育等项目投资。

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