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高考数据研究-K12教培市场规模前景

来源: 乐晴智库 作者:海通证券 时间:2018-01-23 文档编号:15166889743430

回顾2017年,多角度政策因素、社会因素催生着K12教培市场的机遇与挑战:十九大强调了教育公平对社会和谐发展的重大意义,教育部亦贯彻教育公平的指导目标,将于2018年首批援派4000人赴新疆西藏支教,加大农村义务教育投入。高考改革持续发酵,于2014年试点、2017年推广实施,将于2020年形成新的考试招生制度。12月27日,一线城市中,上海率先出台新规落实民办学校分类管理。12月29日,上海两大奥数杯赛“走美杯”和“迎春杯”均发布了停止举办的公告,进一步落实学生减负……种种政策为教育行业注入新的动力,推动行业发展繁的同时,也为我们带来新的思考。

新高考指挥棒下,中国高考现状如何、录取率相较于世界发达国家在何水平?高考改革有何看点?一线城市的高考状况有何异同?都说北京上海高考考生有着得天独厚优势,事实又是如何?


我们将通过对中国高考及一线城市具体数据分析,讨论回答以上问题,并捕捉行业趋势、锁定行业增长点与投资机会。


产业思考及投资建议:


(1)K12课外辅导的规模


时至今日,K12校外辅导已经是一个几千亿规模的行业。根据国家教育部数据显示,2016年我国小学到高中总人数为1.66亿人,结合《腾讯课堂报告》的数据,中国平均课外文化课参培率达到 57%,家庭平均课外辅导花费约为5000元。粗略估算,课外培训市场规模约4700亿元。如果按照每年客单价上浮5%和渗透率上升1%估计,预计到2020年K12课外培训规模可达6500亿元。


  高考机会不平衡的现状依旧客观存在的,一本录取率仍偏低,优质教育资源稀缺:2017年,上海、北京和广州的高考本科录取率都在67%及以上,同为一线城市的深圳则逊色很多,连50%都不到。

然而,四大一线城市的高考一本录取率明显偏低,仅有北京超过30%,其他三座城市都处于25%以下的水平。从2017年高考知名院校录取率来看,四大一线城市差异更加明显。无论是211、985院校,还是清北交复这样的顶尖学校,上海和北京的录取率都远高于广州和深圳,其中上海录取率最高。


(2)高考改革关注学生综合素质,催生多样需求


我国全日制教育大部分更关注学业培养,适当参与文学、艺术、运动方面的活动、培训,更加有利于学生的综合素养提高,对提高学业成绩、长期社会竞争力亦不可忽视。目前高考招生制度改革逐步在全国推广,相信未来大部分学校的招生,对综合技能的关注力度也将加大。


(3) 知名教辅机构收入利润持续增长


行业景气度较高过去三年,新东方、好未来等老牌龙头收入、利润规模持续增长,市值双双破百亿美元。地方龙头新南洋、龙门教育营收和利润增长也比较喜人。整体来看,学科辅导培训行业景气度较高。

基于上述讨论,我们认为K12课外辅导市场仍将拥有较好的发展空间:

第一、培训机构的品牌化、规模化将成为趋势;

第二、学科辅导外多样化教育培训机构将高速发展;

第三、对于全日制教育服务商,较好的教学质量仍将带来一定市场;

第四、全国范围内对规范管理教育公平等的关注,需要引起民办教育机构、投资人的重视,不合理合法的商业模式或者业务范围,风险较高。整体而言,对于布局K12阶段,标的和管理能力较强的上市公司可积极关注,择机布局。

第五、近年来,由于优质基础教育资源的稀缺性,围绕“主战场”的战事不断升级。根据房天下数据,2016 年8 月,北京全市学区房均价 6.6万元/平米,比存量房均价高出 31%,甚至演化出“居住型”和“学位型”两类,高出来的价格基本可理解为社会公认对学区的溢价。除了学区房之外,私立学校也可以承担好学校的功能,但动辄数万元的学费司空见惯。与主线战场的投入相比,所谓校外培训支出,其实只占一个非常小的比例。

报告核心内容:


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